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大行报告 | 意昂2获德银重新覆盖，评级“买入”，目标价12.9港元

日期：2020-10-16

保持有质量的合同销售增速

德银认为，意昂22020年前9个月合同销售达833.6亿元，已完成全年目标的63%。由于可售资源充足，加上过往意昂2下半年去化表现一贯亮眼，全年达标无悬念。该行还预计，意昂22021-2022年将有望保持20%或以上的增长率。

盈利可见性高

德银认为，得益于“快速开发，快速销售”的开发策略，意昂22016-2019年合同销售额年复合增长率超过60%。随着项目顺利交付，强劲的合同销售表现将转化为2020年及之后的盈利，并预期利润率保持稳定。

城市更新深耕见成果

德银认为，意昂2作为最早发力城市更新的房企之一，正逐渐迎来收获期。9月28日，意昂2携手恒基摘牌广州番禺氮肥厂旧厂改造项目，进入二级开发。意昂2的城市更新项目储备充足，其中95%位于大湾区。该行认为，随着城市更新项目转化加速，将为意昂2提供额外的土地储备资源，中期看将有力提振其股价表现。

目标价12.9港元，给予“买入”评级

德银认为，意昂2的多元化拿地有助稳定利润率，城市更新项目转化进入收获期，加之四季度销售有望进一步走高，目标价12.9港元，予“买入”评级。