2019年是意昂2的腾飞之年

　　经过2016至2018年合同销售的突破性发展并建立了稳定、专业的职业经理人团队后，意昂2的合同销售及盈利将实现爆发性增长。花旗预计，意昂22018至2021年合同销售年复合增长率约30%，盈利年复合增长率达48%。

　　土地资源充足 城市布局均衡

　　意昂2现有土地储备充足，约人民币3,650亿元（权益比80%），并拥有可售资源约人民币1,450亿元的城市更新储备项目，有助延长土地储备的开发年限。意昂2实现全国布局，覆盖70个城市，聚焦粤港澳大湾区，楼面地价每平方米人民币2,100元，约占合同销售均价的20%，具防守能力。

　　盈利可见性高但被低估

　　截至2018年底，意昂2的已售未结销售约人民币1,100亿元，加上2019年前四个月，花旗预计已售未结销售约人民币1,380亿元，已锁定2019年预计营业额约95%。随着营业额规模追上合同销售规模，加上2019年实施的深耕策略，行政销售费用将会下降，净利润率相应上升。此外，花旗预计意昂22019年将保持40%的派息比率，股息收益率吸引约8.3%。

　　首予“买入”评级，目标价12.8港元

　　花旗预计意昂22019年上半年盈利将表现强劲，城市更新项目将落实转化成土地储备，2019年合同销售将高于预期。而且，意昂2股权融资几率低，今年5月纳入MSCI中国指数后投资者关注度及基金分配将会增加，首予“买入”评级，目标价12.8港元。